Osallistumissopimus on yhtiön, sen nykyisten osakkeenomistajien ja tulevan sijoittajan välinen sopimus , jossa määritellään ehdot, joilla sijoittaja ottaa osuuden: mitä sijoitetaan, mitä osakkeita vastineeksi annetaan, mitä oikeuksia niihin liittyy, miten yhtiötä hallinnoidaan myöhemmin ja miten sijoittaja lopulta luopuu siitä. Alankomaissa se on yhtiön yhtiöjärjestyksen rinnalla ja yksityisen osakeyhtiön (besloten vennootschap tai BV) osalta notaarin vahvistaman asiakirjan rinnalla, jolla osakkeet tosiasiallisesti lasketaan liikkeeseen tai siirretään. Sopimus sitoo osapuolia; yhtiöjärjestys sitoo yhtiötä ja kaikkia, joista myöhemmin tulee osakkeenomistajia.
Osallistumissopimus, osakassopimus ja term sheet
Alankomaalaisella sijoituskierroksella esiintyy neljä asiakirjaa, ja ne sekoitetaan rutiininomaisesti. Sopimusasiakirja sisältää kaupallisen suunnitelman, eikä se yleensä ole sitova lukuun ottamatta luottamuksellisuutta, yksinoikeutta ja kustannuksia koskevia määräyksiä, jotka ovat sitovia ja ne tulee lukea sellaisina. Osallistumissopimus on tämän sijoituksen voimassa oleva sopimus: merkintä, kaupantekoehdot, takuut ja sijoittajan erityisoikeudet. Osakassopimus säätelee kaikkien osakkeenomistajien välisiä suhteita jatkuvasti. Yhtiöjärjestys on yhtiön perustamisasiakirja, joka toimitetaan kauppakamarille ja sitoo kaikkia.
Pienemmissä hollantilaisissa liiketoimissa osallistumissopimus ja osakassopimus yhdistetään usein yhdeksi asiakirjaksi, eikä siinä ole mitään vikaa, kunhan asiakirjan laatiminen pitää nämä kaksi tehtävää erillään: mitä velkaa on kerran, kaupantekohetkellä, ja mitä on voimassa niin kauan kuin osapuolet ovat osakkeenomistajia.
Sopimuksen ja artiklojen välinen työnjako on tärkeämpää kuin miltä se näyttää. Osallistumissopimuksen lauseke sitoo vain sen osapuolia. Jos osakkeiden siirto tapahtuu sen vastaisesti, siirto voi silti olla yhtiöoikeuden kannalta pätevä, jolloin vahinkoa kärsineellä osapuolella on korvausvaatimus tai seuraamus osakkeiden sijaan. Kaikki, millä on tarkoitus olla vaikutusta maailmaa ja tulevia osakkeenomistajia vastaan, kuuluu artikloihin: siirtorajoitukset, osakelajit, ääni- ja voitto-oikeudet sekä kaikki velvollisuus tarjota osakkeita määritellyissä olosuhteissa. Tavanomainen lähestymistapa on sisällyttää rakenteelliset säännöt artikloihin ja kaupalliset yksityiskohdat sopimukseen ja tarkistaa, että molemmissa sanotaan sama asia.
Mitä sijoittaja todellisuudessa tuo
Maksu on yleensä käteistä, eikä hollantilaisella osakeyhtiöllä ole vähimmäispääomaa, joten osakkeita voidaan laskea liikkeeseen yhden eurosentin nimellisarvolla ja merkintähinnan loppuosa kirjataan ylikurssirahastoon. Tämä on vakiorakenne, ja se pitää myöhemmät voitonjaot joustavina.
Apportiomuotoiset suoritukset ovat mahdollisia: immateriaalioikeudet, laitteet, omaksi pääomaksi muunnettu saaminen tai yhtiöön siirretty liiketoiminta. Apportiomuotoinen suoritus edellyttää kuvausta siitä, mitä sijoitetaan, ja jotta osakkeet voidaan pätevästi maksaa, sijoituksen on oltava rahassa arvostettavissa ja se on tosiasiallisesti luovutettava. Erityisesti immateriaalioikeuksia ei siirretä kuvailemalla sitä sopimuksessa: tekijänoikeuden tai patentin siirto edellyttää asiaa koskevan lain määräämiä muodollisuuksia, ja ohjelmiston sijoittaminen siten, että tekijänoikeudet jäävät perustajalle henkilökohtaisesti, on yleinen ja kallis virhe. Palveluita ja tulevia ponnisteluja ei voida antaa maksuna osakkeista.
Kaikki sijoitukset eivät ole alusta alkaen oman pääoman ehtoisia. Vaihtovelkakirjalainoja käytetään laajalti hollantilaisissa alkuvaiheen kierroksissa, ja ne konvertoidaan tyypillisesti seuraavalla karsintakierroksella alennuksella ja arvostuskatolla. Niillä vältetään arvon määrittäminen liian aikaisin, mutta ne vaativat samanlaista huolellisuutta kuin oman pääoman ehtoinen kierros kolmessa kohdassa: mikä laukaisee konversion, mitä tapahtuu, jos karsintakierrosta ei tapahdu ennen eräpäivää, ja mitä tapahtuu irtautumisessa ennen konversiota. Oppaamme startup-rahoituskierroksen lakisääteiseen tarkistuslistaan esittelee kunkin reitin edellyttämät asiakirjat.
Osakkeet ja osakelajit hollantilaisessa BV:ssä
Alankomaiden yhtiöoikeuden vapauttamisen jälkeen yritysvastuullinen yhtiö voi laskea liikkeeseen osakkeita, joilla on hyvin erilaisia ominaisuuksiltaan, ja osallistumissopimuksessa tulisi määritellä tarkalleen, mitkä osakkeet lasketaan liikkeeseen. Osakkeilla ei välttämättä ole äänioikeutta tai oikeutta voittoon, vaikka osakkeelta ei voi puuttua molempia. Eri osakelajeilla voi olla erilaiset voitto-oikeudet, erilaiset oikeudet selvitystilassa ja erilliset oikeudet nimittää johtaja. Tämä joustavuus on syy siihen, miksi termi etuoikeutettu osake ei tarkoita itsessään mitään Alankomaiden yhteydessä: tärkeää on se, mitä yhtiöjärjestyksessä sanotaan, että osakelaji todellisuudessa saa ja missä järjestyksessä.
Kolme teknistä seikkaa yllättää sijoittajia. BV:n osakkeet ovat rekisteröityjä, ja niiden liikkeeseenlasku tai siirto edellyttää hollantilaisen notaarin allekirjoittamaa asiakirjaa; mikään osake ei vaihda omistajaa pelkästään sopimuksen allekirjoittamisella. Yhtiö pitää osakasluetteloa, eikä siihen merkitse omistusta. Nykyisillä osakkeenomistajilla on lakisääteinen etuosto-oikeus uusiin osakkeisiin omistusosuutensa suhteessa, ja tämä etuosto-oikeus voidaan sulkea pois tai sitä voidaan rajoittaa, mutta vain lain ja yhtiöjärjestyksen määräämällä tavalla; asia, joka on tehty käsittelemättä tätä oikeutta asianmukaisesti, on riitautettava.
Kun perustajilla tai työntekijöillä on taloudellisia oikeuksia ilman äänioikeuksia, hollantilaisessa käytännössä käytetään usein säätiötä, joka omistaa osakkeet ja laskee liikkeeseen talletuskuitteja. Oppaamme Alankomaiden STAK-tileistä ja osaketodistuksista selittää, mitä tällä rakenteella saavutetaan ja mitä ei saavuteta. Katso lisätietoja yhtiömuodosta oppaastamme BV:stä hollantilaisena osakeyhtiönä.
Hallinto: kuka päättää mitä rahan saapumisen jälkeen
Hallintomääräykset ovat se kohta, josta osallistumissopimus ansaitsee paikkansa, koska ne määrittävät, miten yhtiötä johdetaan sijoituksen ja irtautumisen välisenä aikana. Alankomaiden yhtiölaki jakaa valtuudet yhtiökokouksen ja hallituksen välillä, eikä sopimus voi noin vain muuttaa näitä valtuuksia. Se voi kuitenkin tehdä vallan käytöstä ehdollisen suostumukselle, ja näin sijoittajien määräysvalta on käytännössä jäsennelty.
Varatut asiat
Varattujen asioiden luettelossa esitetään päätökset, joita hallitus ei saa tehdä tai yhtiökokous ei saa päättää ilman sijoittajan suostumusta tai määriteltyä enemmistöä. Luettelon tulee olla oikeassa suhteessa omistusosuuden kokoon. Tyypillisiä merkintöjä ovat uusien osakkeiden tai optioiden liikkeeseenlasku, yhtiöjärjestyksen muutokset, liiketoiminnan fuusio, jakautuminen tai myynti, olennaisten varojen luovutus tai rasittaminen, tietyn kynnysarvon ylittävä lainanotto, liiketoimien tekeminen lähipiirin kanssa, vuosibudjetin hyväksyminen tai siitä olennainen poikkeaminen, johtajien nimittäminen tai erottaminen, liiketoiminnan luonteen muuttaminen sekä olennaisen oikeudenkäynnin aloittaminen tai sopiminen.
Kaksi laatimiskohtaa ratkaisee, toimiiko lista. Jokaisella merkinnällä on oltava rahallinen tai laadullinen kynnysarvo, muuten lainanottoa koskeva veto-oikeus muuttuu kopiokoneen vuokrausta koskevaksi veto-oikeudeksi. Ja sopimukseen on sisällytettävä mekanismi sille, mitä tapahtuu, kun suostumus evätään tai sitä ei anneta määräajassa, koska yrityksessä, jossa on aktiivinen sijoittaja ja aktiivinen perustajatiimi, veto-oikeusluettelo ilman umpikujamekanismia johtaa pikemminkin halvaantumiseen kuin kontrolliin.
Hallitus ja ohjeoikeus
Alankomaiden laki sallii yhtiöjärjestyksen antaa tietylle osakelajille oikeuden tehdä sitovan nimityksen johtajan nimittämiseksi, ja yhtiökokous nimittää ja erottaa johtajat. Jos sijoittaja haluaa edustuksen hallituksessa, tämä oikeus kuuluu yhtiöjärjestykseen ryhmäoikeutena eikä pelkästään sopimukseen, joten se pysyy voimassa osakkeenomistajapohjan muuttuessa.
Alankomaiden laki sallii myös yhtiöjärjestyksen antaa yhtiökokoukselle tai muulle elimelle valtuudet antaa hallitukselle yleisiä ohjeita yhtiön toimintaperiaatteista. Hallituksen on noudatettava näitä ohjeita, ellei se ole yhtiön ja sen liiketoiminnan etujen vastaista. Tästä rajoituksesta ei voida neuvotella: johtaja, joka noudattaa osakkeenomistajan ohjeita, jotka vahingoittavat yhtiötä, on edelleen henkilökohtaisesti alttiina riskeille, ja sijoittaja, joka painostaa hallitusta tällaiseen päätökseen, voi joutua omaan vastuuseensa toimimisestaan tosiasiallisena johtajana. Käytännössä tästä seuraa, että hallinto-oikeudet tulisi jäsentää suostumusoikeuksiksi määriteltyihin päätöksiin eikä liiketoiminnan päivittäiseksi johtamiseksi.
Tiedot ja raportointi
Sijoittajat vaativat yleensä kuukausittaisia tai neljännesvuosittaisia johdon tilinpäätöksiä, ennen tilikauden alkua hyväksyttäväksi jätettyä vuosibudjettia, tilintarkastettuja tai tarkistettuja tilinpäätöksiä, ajan tasalla pidettävää pääomataulukkoa ja nopeaa ilmoitusta määritellyistä tapahtumista, kuten merkittävän asiakkaan menetyksestä, oikeudenkäynnistä, tietomurrosta tai johtajan lähdöstä. Nämä oikeudet ovat edullisia myöntää, ja ne ovat sijoittajan saama varoitus. Ne tulisi yhdistää yrityksen velvollisuuteen toimittaa tilinpäätöksensä ajoissa kauppakamarille, koska myöhästyneellä tilinpäätöksellä on seurauksia johtajille maksukyvyttömyystilanteessa.
Siirtorajoitukset ja poistumismekanismit
Nykyisen Alankomaiden lain mukaan yhtiöllä ei tarvitse olla luovutusrajoitusta yhtiöjärjestyksessään, mutta lähes jokainen suljettu yhtiö haluaa sellaisen. Klassinen hollantilainen mekanismi on tarjouslauseke: osakkeenomistajan, joka haluaa siirtää osakkeita, on ensin tarjottava osakkeita muille osakkeenomistajille sopimuksella tai, jos se ei onnistu, riippumattomien asiantuntijoiden määräämällä hinnalla. Tämän lisäksi hyväksymislauseke edellyttää, että yhtiö hyväksyy ehdotetun siirron saajan. Molempien kuuluu olla yhtiöjärjestyksessä, jotta ne olisivat voimassa ostajaa vastaan.
Päällekkäin kerrostettu osallistumissopimus sisältää kansainvälisestä käytännöstä tutut mekanismit. Myyntikielto estää perustajia myymästä määrätyn ajan. Etuosto-oikeus antaa nykyisille osakkeenomistajille mahdollisuuden vastata kolmannen osapuolen tarjoukseen. Myötäosto-oikeus antaa vähemmistöosakkaille mahdollisuuden osallistua enemmistön tekemään myyntiin samoilla ehdoilla, mikä suojaa heitä jäämiseltä jälkeen uuden ja tuntemattoman määräysvaltaisen osakkeenomistajan kanssa. Myötäosto-oikeus antaa määritellylle enemmistölle mahdollisuuden vaatia vähemmistöä myymään koko yrityksen osakkeet tarjoukseen, mitä useimmat ostajat vaativat, koska he haluavat kaikki osakkeet.
Myötävaikutuslausekkeet ansaitsevat erityistä huomiota, koska ne ovat lauseke, josta todennäköisimmin käydään riitoja. Sopimuksen kynnysarvo, osakkeenomistajien ryhmät, jotka voivat käyttää sitä, vaatimus ehtojen samanlaisuudesta kaikille, myöhennettyyn osakkeenomistajaan mahdollisesti sovellettavien takuiden rajoitukset ja irtisanomisaika on kaikki määriteltävä selkeästi. Myötävaikutus, johon vedotaan ehdoilla, jotka kohtelevat vähemmistöä huonommin kuin enemmistöä, herättää haasteen, joka perustuu Alankomaiden yhtiöoikeuden osakkeenomistajille toisiaan kohtaan asettamiin kohtuullisuuden ja tasapuolisuuden vaatimuksiin.
Sijoittajansuoja ja mitä se maksaa perustajille
Hallinnon lisäksi jokaisella yrityskierroksella toistuu kolme taloudellista suojatoimenpidettä, ja perustajien tulisi mallintaa jokainen niistä ennen niiden hyväksymistä.
Laimennussuojalauseke oikaisee sijoittajan asemaa, jos yhtiö myöhemmin laskee liikkeeseen osakkeita halvemmalla osakekohtaisella hinnalla kuin sijoittaja maksoi. Täysi räikkä, joka hinnoittelee aiemman sijoituksen uudelleen ikään kuin se olisi tehty halvemmalla hinnalla, on ankara ja siirtää lähes kaiken alaspäin suuntautuvan kierroksen tuskan perustajille. Laajapohjainen painotettu keskiarvo, joka ottaa huomioon uuden annin koon suhteessa olemassa olevaan pääomaan, on markkinastandardi ja paljon helpompi elää. Alankomaalaisessa rakenteessa oikaisu toteutetaan yleensä laskemalla liikkeeseen lisää osakkeita nimellisarvolla, minkä vuoksi yhtiöjärjestyksen on sallittava se ja merkintäetuoikeus on käsiteltävä etukäteen.
Likvidaatiopreferenssi määrittää, kenelle maksetaan ensin myynnissä tai likvidaatiossa. Yksinkertaisen sijoituksen suuruinen ei-osakasomistuspreferenssi antaa sijoittajalle mahdollisuuden valita, ottaako hän rahansa takaisin vai muuntaako osakkeet osakkeiksi osuuden saamiseksi tuotosta, mutta ei molempia, ja se on perustajaystävällinen standardi. Osakasomistuspreferenssi antaa sijoittajalle rahansa takaisin ja sitten osuuden jäljelle jääneestä, mikä vähentää olennaisesti perustajien tuottoja alhaisilla ja keskitason irtautumisarvoilla. Yhdenkertaiset kertoimet korostavat vaikutusta. Ainoa luotettava tapa ymmärtää preferenssi on mallintaa maksu useilla irtautumisarvoilla, mukaan lukien sijoituksen jälkeistä arvoa alemmilla arvoilla.
Lunastus- tai myyntioikeudet, jotka edellyttävät yhtiöltä tai perustajilta sijoittajan osuuden ostamista tietyn ajan kuluttua, vaativat Alankomaiden lain mukaan erityisen huolellista käsittelyä, koska yhtiö voi tehdä jakoja tai hankkia omia osakkeitaan vain lakisääteisissä rajoissa, ja hallituksen on ensin vakuuttunut siitä, että yhtiö pystyy edelleen maksamaan velkansa erääntyessä. Johtaja, joka hyväksyy jaon tietäen, että yhtiö ei pysty jatkamaan velkojiensa maksamista, on henkilökohtaisesti vastuussa. Myyntioptio, jota yhtiö ei laillisesti pysty noudattamaan, on sijoittajalle arvoton ja vaarallinen johtajille.
Perustajien sitoumukset: oikeuksien saaminen, lähtö ja rajoitukset
Sijoittaja ostaa sekä tiimin että yrityksen, ja sopimus sitoo perustajia henkilökohtaisesti. Käänteinen omistusoikeus on tavanomainen mekanismi: perustajat pitävät osakkeensa, mutta yhtiö tai muut osakkeenomistajat saavat oikeuden ostaa takaisin osuuden alhaiseen hintaan, jos perustaja lähtee tietyn ajan kuluessa. Osuus pienenee ajan myötä, yleensä kolmen tai neljän vuoden aikana ja ensimmäisenä vuonna tapahtuu jyrkkä lasku.
Lähtöhinta riippuu yleensä sen syystä. Hyvä lähtö, esimerkiksi sairauden, kuoleman tai sopimuksen vuoksi lähtevä, ostetaan pois käypään arvoon tai määritellyn kaavan mukaisesti. Huono lähtö, tyypillisesti ennenaikaisesti eroava tai syystä irtisanottu, ostetaan pois nimellisarvoon tai hankintamenoon. Hyvän ja huonon lähtö määritelmät ovat käytännöllisempiä kuin mikään muu asiakirjan määritelmä, ja ne tulisi laatia suppeasti ja symmetrisesti; lauseketta, joka kohtelee kaikkia muita lähtöjä paitsi kuolemaa huonon lähtön tapahtumana, ei sovelleta tässä hengessä hollantilaisissa tuomioistuimissa, jotka testaavat sen toimivuutta kohtuullisuuden ja oikeudenmukaisuuden kannalta.
Perustajilta pyydetään myös henkilökohtaisia sitoumuksia: vähimmäisaikasitoumus yritykseen, kilpailukielto- ja värväyskieltovelvoite osakkeenomistuksen keston ja sen jälkeisen ajan, velvollisuus luovuttaa yritykselle kaikki sen liiketoimintaan liittyvät immateriaalioikeudet sekä salassapitovelvollisuus. Jos perustaja on myös työntekijä, työsopimuksen rajoitukset ja osakkeenomistajien asiakirjojen rajoitukset on luettava yhdessä, koska kilpailukieltoa koskevat työsopimuksen säännöt ovat tiukempia kuin osakkeenomistajien välillä sovellettavat säännöt, ja osakkeenomistajaa vastaan täytäntöönpanokelpoinen rajoitus ei välttämättä ole täytäntöönpanokelpoinen samaa henkilöä vastaan kuin työntekijää.
Optiopooli ja työntekijöiden osallistuminen
Lähes jokainen sijoituskierros vaatii optiopoolin nykyisille ja tuleville työntekijöille, ja poolin paikka laskelmassa on itsessään neuvottelukysymys. Ennen sijoitusta olemassa olevasta pääomasta luotu pooli laimentaa pelkästään perustajia; jälkeenpäin luotu pooli laimentaa perustajia ja sijoittajaa yhdessä. Erotus on usein arvoltaan enemmän kuin useita prosenttiyksiköitä osakkeen arvonnoususta, ja se on helppo jättää huomiotta, koska molemmat versiot kuvataan saman kokoisiksi pooleiksi.
Myös poolin toteutustavalla on merkitystä Alankomaiden lain mukaan. Optioiden myöntäminen osakeyhtiön osakkeisiin tarkoittaa, että jokainen toteutus edellyttää notaarin vahvistamaa asiakirjaa ja tekee haltijasta osakkeenomistajan, jolla on lakisääteiset oikeudet, mukaan lukien oikeus osallistua ja puhua yhtiökokouksessa. Tästä syystä hollantilaiset yritykset usein laskevat liikkeeseen talletustodistuksia säätiön kautta tai käyttävät sopimusjärjestelmää, kuten osakearvonnousuoikeuksia, jotka maksetaan käteisenä irtautumisen yhteydessä eivätkä luo lainkaan osakkeenomistajia. Jokaisella reitillä on erilaiset seuraukset määräysvallan, hallinnon ja osallistujien verokohtelun kannalta, ja veroanalyysi tulisi vahvistaa veroneuvojan kanssa ennen järjestelmän käyttöönottoa eikä vasta ensimmäisten myönnettyjen optioiden jälkeen.
Takuut, due diligence ja vastuu
Sijoittaja suorittaa due diligence -tarkastuksen ja pyytää sitten yritystä, ja usein perustajia henkilökohtaisesti, vahvistamaan yrityksen tilan: osakkeiden ja omaisuuden omistusoikeuden, tilien oikeellisuuden, immateriaalioikeuksien omistajuuden, keskeisten sopimusten pätevyyden, työ- ja tietosuojalainsäädännön noudattamisen, paljastamattomien oikeudenkäyntien ja paljastamattomien vastuiden puuttumisen sekä tutkimuksen aikana toimitettujen tietojen oikeellisuuden. Oppaamme due diligence -tarkastuksesta hollantilaisissa liiketoimissa kuvaa, mitä tutkimus tyypillisesti kattaa.
Kolme seikkaa määrittää näiden takuiden arvon. Ensimmäinen on tiedonantovelvollisuus: kaikki datahuoneessa tai tiedonantokirjeessä kohtuullisesti julkistettu on yleensä poistettu takuusta, joten tiedonantovelvollisuuden laatu ratkaisee, mihin riski kohdistuu. Toinen on rajoitusjärjestelmä, joka tarkoittaa taloudellista ylärajaa, kynnysarvoa, jonka alittuessa vaatimuksia ei voida esittää, ja määräajat, joiden kuluessa vaatimuksista on ilmoitettava. Nämä määräajat ovat yleensä lyhyempiä kaupallisissa takuissa kuin omistusoikeutta ja valtaa koskevissa takuissa. Kolmas on takautumisvaatimus: sijoittajan juuri rahoittaman yrityksen antama takuu on arvoltaan rajallinen, koska sitä vastaan esitetty vaatimus vähentää sijoittajan omien osakkeiden arvoa, minkä vuoksi neuvotellaan sen sijaan perustajien henkilökohtaisista takuista, escrow-tilistä tai kuittauksesta myöhempää erää vastaan.
Jos takuu osoittautuu perättömäksi, sopimuksessa tulee mainita, mitä oikeussuojakeinoa käytetään. Alankomaiden laki tarjoaa myös yleisiä oikeussuojakeinoja, mukaan lukien virheellisten tietojen aiheuttaman virheen perusteella tehdyn sopimuksen mitätöinnin, mutta nämä oikeussuojakeinot ovat tylyjä välineitä sijoitusten yhteydessä, ja useimmat sopimukset sulkevat ne pois tai rajoittavat niitä sopimusperusteisen vahingonkorvausjärjestelmän hyväksi. Tämä poissulkeminen on yleensä tehokasta kaupallisten osapuolten välillä, mutta ei silloin, kun tiedot on annettu vilpillisesti.
Sääntelytoimenpiteet ennen sulkemista
Useat sopimuksen ulkopuoliset seikat voivat viivästyttää tai estää hollantilaisen sijoituksen, ja jokainen niistä tulisi tarkistaa jo sopimusehdotusvaiheessa eikä viikkoa ennen allekirjoittamista.
Osakkeiden liikkeeseenlasku tai siirto BV:ssä edellyttää hollantilaista notaarin vahvistamaa asiakirjaa, joten notaarille on annettava ohjeet ja aikaa suorittaa omat henkilöllisyyden ja varojen lähteen tarkistukset. Muutokset lopullisessa tosiasiallisessa omistajuudessa on rekisteröitävä Alankomaiden tosiasiallisen omistajan rekisteriin, ja yhtiön kauppakamarin hakemukset on päivitettävä. Jos yrityksellä on yritysneuvosto, päätös siirtää yrityksen tai sen osan määräysvalta luo oikeuden neuvontaan, ja neuvoa on pyydettävä vaiheessa, jossa se voi vielä vaikuttaa päätökseen; tämän vaatimuksen laiminlyönti voi johtaa päätöksen keskeyttämiseen.
Lakisääteiset liikevaihtokynnykset ylittävistä keskittymistä on ilmoitettava Alankomaiden kuluttaja- ja markkinaviranomaiselle ennen niiden toteuttamista, ja niiden toteuttaminen ilman lupaa on rikos. Koska Alankomaiden sijoitusten, fuusioiden ja yritysostojen turvallisuusseulontalaki tuli voimaan 1. kesäkuuta 2023, määräysvallan tai arkaluonteisen teknologian osalta merkittävän vaikutusvallan hankinnat elintärkeinä palveluntarjoajina tai arkaluonteisen teknologian alalla toimivissa yrityksissä on ilmoitettava sijoitusten seulontavirastolle, eikä niitä saa toteuttaa ennen lupaa. Puolustus-, puolijohde-, kvantti-, energia-, satama- ja niihin liittyvillä aloilla toimivien sijoittajien tulisi olettaa, että tämä pätee, kunnes toisin ilmoitetaan.
Verotuksen strukturointi ei kuulu oikeudellisen työn eikä tämän artikkelin piiriin. Alankomaiden yhtiöverojärjestelmään sisältyy osallistumisvapaus, joka koskee tiettyjä osakeomistuksia, ja sen saatavuus, osakepreemioiden käsittely, vaihtovelkakirjalainat, työntekijöiden optio-ohjelmat ja mahdollinen osinkojen ennakonpidätys riippuvat kaikki tosiasioista ja säännöistä, jotka muuttuvat vuosittain. Law & More ei tarjoa veroneuvontaa: työskentelemme yhdessä veroneuvojasi kanssa ja suosittelemme, että verotusasema vahvistetaan ennen rakenteen vahvistamista, koska sen muuttaminen jälkikäteen on kallista.
Kun osakkeenomistajat riitaantuvat
Vaikka osallistumissopimus olisi kuinka hyvin laadittu, se ei voi estää osakkeenomistajien välistä hajoamista. Alankomaiden laki tarjoaa kaksi lakisääteistä tietä sopimuksen sanamuodon lisäksi, ja molemmat ovat muuttuneet äskettäin.
Lakisääteinen riitautusmenettely antaa osakkeenomistajalle mahdollisuuden pakottaa toisen osakkeenomistajan siirtämään osakkeita, jos kyseinen osakkeenomistaja vahingoittaa yhtiön etuja, tai vaatia muita ottamaan haltuunsa omat osakkeensa, jos muiden osakkeenomistajien toiminta vahingoittaa sitä. Uudistettu järjestelmä on ollut voimassa 1. tammikuuta 2025 alkaen: menettely tapahtuu hakemuksen eikä haasteen perusteella, Itävallan yrityskamari Amsterdam Hovioikeus on yksinomainen toimivaltainen ensimmäisessä ja ainoassa tosiseikkojen käsittelyasteessa, ja aiempi vaatimus, jonka mukaan hakijalla oli oltava tietty pätevyys karkotusvaatimuksen tekemiseksi, on poistettu. Tuloksena on huomattavasti nopeampi reitti kuin se, jonka se korvasi.
Sen rinnalla on tutkintamenettely, jossa yrityskauppakamari voi määrätä tutkinnan yhtiön politiikasta ja toiminnasta, jos on olemassa perusteltuja syitä epäillä moitteetonta johtamista, ja se voi määrätä välittömiä väliaikaisia toimenpiteitä, kuten johtajan erottamisen, riippumattoman johtajan nimittämisen tai osakkeiden siirtämisen säilytysyhteisölle. Se on tehokkain väline Alankomaiden yritysoikeudenkäynneissä, ja vähemmistöosakkaat käyttävät sitä usein juuri siinä tilanteessa, jota osallistumissopimuksen tarkoituksena on välttää. Pääsy riippuu lakisääteisen kynnyksen saavuttamisesta, jota yhtiöjärjestys tai sopimus voivat alentaa, mutta eivät korottaa.
Koska näitä riitojenratkaisutapoja on olemassa, sopimusriitojen ratkaisumekanismi tulisi suunnitella toimimaan niiden kanssa eikä niitä vastaan. Pattitilannelauseke, jossa on eskalointimahdollisuus nimetyille henkilöille, määritelty harkinta-aika, sovittelu ja vasta sen jälkeen lunastusmenettely arvostusmenettelyineen ratkaisee useimmat erimielisyydet ennen kuin kumpaakaan lakisääteistä ratkaisutapaa tarvitaan. Oppaamme osakkeenomistajien välisten riitojen ja yritysten riitojenratkaisun vaihtoehdoista Alankomaissa esittävät käytännön järjestyksen.
Neuvottelu ja sopimusten laatiminen: missä sopimukset menevät pieleen
Valmistautuminen ratkaisee lopputuloksen enemmän kuin neuvottelutaidot. Perustajilla tulisi olla yrityksen sisäinen siivous kunnossa ennen kuin sijoittaja katsoo: puhdas osakasluettelo, allekirjoitetut immateriaalioikeuksien siirrot kaikilta perustajilta, urakoitsijoilta ja mukana olevilta toimistoilta, olemassa olevat ja allekirjoitetut työsopimukset, täsmäytystaulukko ja jätetyt tilinpäätökset. Suuri osa siitä, mitä perustajat myöntävät neuvotteluissa, myönnetään siksi, että due diligence -tarkastuksessa ilmeni ongelma, joka olisi voitu korjata kuukausia aiemmin.
Toistuvat laatimisvirheet ovat johdonmukaisia kaikissa transaktioissa. Määrittelemättömät termit, jotka sisältävät rahaa, kuten liikevaihto, nettotulos, irtautuminen, ehdot täyttävä rahoituskierros tai käypä markkina-arvo. Varatut asiat ilman kynnysarvoja ja umpikujareittiä. Laimenemisen estävät ja likvidaatioon liittyvät etuuskohtelulausekkeet, joita ei ole koskaan mallinnettu useilla eri irtautumisarvoilla. Yksipuoliset lähtevän osapuolen määritelmät. Mukanaolo ilman vastaavaa suojaa irtautuneelle osapuolelle. Yhtiöjärjestyksen kanssa ristiriidassa olevat sopimukset. Ja määräykset, jotka olettavat yleisen oikeuden kehyksen, kuten vetoaminen oikeussuojakeinoihin tai vakuuksiin, joita Alankomaiden laki ei tunnusta samalla tavalla.
Korjaa nämä määrittelemällä jokainen maksua määräävä ehto, mallintamalla taloudelliset näkökohdat ennen allekirjoittamista eikä allekirjoittamisen jälkeen, ja teetämällä sekä artiklat että sopimus yhdessä sellaisten ihmisten laatimina, jotka ovat lukeneet molemmat. Asiakirjan tulisi toimia sääntöinä, joiden mukaan osapuolet voivat noudattaa viiden vuoden ajan, ei aseena ensimmäistä riitaa varten.
Usein kysyttyjä kysymyksiä
Mitä eroa on osallistumissopimuksella ja osakassopimuksella?
Osallistumissopimus säätelee yhtä tiettyä sijoitusta: mitä sijoittaja merkitsee, millä ehdoilla, millä takuilla ja mitä oikeuksia sen osakkeisiin liittyy. Osakassopimus säätelee kaikkien osakkeenomistajien välistä jatkuvaa suhdetta heidän liittymisestään lähtien. Käytännössä nämä kaksi yhdistetään usein yhteen asiakirjaan yhden sijoittajan kierrosta varten ja erotetaan toisistaan, kun yrityksellä on useita sijoittajia eri kierroksilta, jolloin muutettu ja uudelleen laadittu osakassopimus korvaa yksittäiset järjestelyt.
Voiko osallistumissopimusta muuttaa jälkikäteen?
Kyllä, mutta sopimuksena sitä voidaan periaatteessa muuttaa vain kaikkien osapuolten suostumuksella, ellei siinä ole omaa muutoslauseketta, jossa määrätään pienemmästä enemmistöstä. Useimmat sopimukset sisältävät tällaisen lausekkeen, ja siitä kannattaa neuvotella: sopimus, jonka muuttamiseen vaaditaan yksimielisyys, muuttuu käyttökelvottomaksi, kun osakkeenomistajia on kymmenen. Jos muutos vaikuttaa myös yhtiöjärjestykseen, tarvitaan myös notaarin vahvistama asiakirja ja yhtiökokouksen päätös.
Pitääkö osallistumissopimus olla notaarin vahvistama?
Sopimus itsessään ei vaadi sitä. Osakkeiden liikkeeseenlasku tai siirto vaatii: hollantilaisen yritysyhtiön osakkeita voidaan antaa tai siirtää vain hollantilaisen notaarin laatimalla asiakirjalla, ja yhtiön on tunnustettava siirto tai oltava asiakirjan osapuoli. Yhtiöjärjestyksen muutokset edellyttävät myös notaarin vahvistamaa asiakirjaa. Budjetoi notaari ja määrää sellainen ajoissa, koska henkilöllisyyden ja varojen alkuperän tarkistaminen vie aikaa, erityisesti jos sijoittaja on ulkomainen yhteisö.
Mitä tapahtuu, jos osakkeenomistaja rikkoo sopimusta?
Muut osapuolet voivat vaatia suoritusta ja vahingonkorvausta, ja useimmissa sopimuksissa keskeisiin velvoitteisiin liitetään sopimussakko, koska tappion todistaminen on vaikeaa. Kun sopimusrikkomus on osakkeiden siirto siirtorajoituksen vastaisesti, lopputulos riippuu rajoituksen sijainnista: artiklakohtainen rajoitus voi mitätöidä siirron, kun taas ainoastaan sopimuksessa oleva rajoitus yleensä jättää siirron ennalleen ja antaa aiheen vahingonkorvausvaatimukseen. Tämä ero on paras yksittäinen argumentti rakenteellisten rajoitusten sisällyttämiselle artiklakohtaan.
Sopimuksen tekeminen oikein
Law & More neuvoo Alankomaiden perustajia, yrityksiä ja sijoittajia sijoituskierroksen täydellisessä dokumentoinnissa: term sheet, osallistumissopimus, osakassopimus, yhtiöjärjestyksen muutokset, vaihtovelkakirjalainan asiakirjat ja henkilöstön osallistumisjärjestelmä sekä osakkeenomistussuhteen päättyessä syntyvät riidat. Ohjauksen antaminen yritysjuristi ennen sopimuksen allekirjoittamista on huomattavasti halvempaa kuin periaatteessa jo sovitun rakenteen uudelleenneuvottelu.
Jos olet hankkimassa pääomaa tai tekemässä sijoitusta hollantilaiseen yritykseen, asianajajamme tarkistavat asiakirjat ja esittelevät vaihtoehdot. Ota meihin yhteyttä keskustellaksesi tilanteestasi tai lue hollantilaisen yhtiöoikeuden oppaamme . Aiheeseen liittyviä sopimustyyppejä käsitellään franchising-sopimuksen , IT-palvelusopimuksen ja kansainvälisten kaupallisten sopimusten oppaissamme.
